當(dāng)下，中國總債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比確實(shí)較高，因此，看空中國者將此視為中國即將崩盤的證據(jù)。他們認(rèn)為工業(yè)產(chǎn)能過剩、建成基礎(chǔ)設(shè)施過多、銀行間市場資金吃緊以及人民幣(6.2104, -0.0009, -0.01%)匯率走低，都是中國經(jīng)濟(jì)崩盤在即的警示信號。

       但如果由此倉促得出中國經(jīng)濟(jì)崩盤的結(jié)論，那就錯(cuò)了。中國的債務(wù)問題與美歐債務(wù)問題存在著重要區(qū)別，不能畫等號。

       首先，盡管中國借債很多，但儲蓄也很多。所以，中國基本上一直是自己跟自己借。這與依賴外國債權(quán)人的情況大不相同。

       其次，借債增加的主要推動力是企業(yè)而非消費(fèi)者。中國某些企業(yè)一直在積累大量儲蓄，然后把資金又放回了銀行或影子銀行，經(jīng)由后兩者再貸給其他企業(yè)。盡管這不是有效配置資源的方式，但它更多的揭示的是資本市場的缺陷，而不是系統(tǒng)性的過度舉債。

       再者，中國借債的主要目的是籌措資金投資。如果像美歐那樣借債消費(fèi)，那么當(dāng)盛宴結(jié)束后，人們基本無法得到任何東西，但如果是借債投資，卻可以得到一些超級棒的基礎(chǔ)設(shè)施，比如中國的高鐵網(wǎng)絡(luò)以及一些世界級的生產(chǎn)設(shè)施。

       最后，中國政府和領(lǐng)導(dǎo)層清楚中國存在的問題，并決心解決它。

       在中國看來，解決債務(wù)問題只是對金融體系實(shí)施大刀闊斧改革的一個(gè)方面而已。全面改革還包括放開利率管制、發(fā)展資本市場、改革地方政府財(cái)政等等。

       在逐步去杠桿化的同時(shí)又不過度抑制經(jīng)濟(jì)增長，需要高超的技巧。徹底改變中國整個(gè)金融體系的運(yùn)作方式是一項(xiàng)極其艱巨的任務(wù)，但迄今為止，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政府部門的步伐一直邁得相當(dāng)穩(wěn)健。

       雖然中國經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)開始轉(zhuǎn)變，但根本驅(qū)動力仍然強(qiáng)勁，城市化仍在飛速推進(jìn)，國內(nèi)消費(fèi)尤其是服務(wù)消費(fèi)增長迅速。由于服務(wù)業(yè)并不存在產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象，因此它有足夠的增長空間和巨大的就業(yè)機(jī)會。所以，雖然前路少不了磕磕絆絆，但與許多西方觀察人士所聲稱的相比，中國將有更大的可能找到出路、克服這些挑戰(zhàn)。