剛剛經(jīng)歷了歐盟”雙反“的中國太陽能行業(yè)禍不單行，現(xiàn)在又面臨巨額的債務違約困境。近期，賽維太陽能公司延遲償還債務，尚德電力試圖重新對債務進行談判，因而，持有2014年底到期的可再生能源債券的投資者將會面臨84億美元的損失。

       據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)報道，賽維太陽能公司上周稱可能會延遲支付9月28日到期的債券，之后，該公司2014年100元面值的證券降至歷史低點25.6元。而尚德電力，曾經(jīng)世界最大太陽能面板制造商，稱前總裁和兩位董事在與違約債務的持有者談判過程中辭職。

       李克強總理正努力減少政府在經(jīng)濟中的作用，此舉正迫使投資者重新考慮對年底到期的13億美元企業(yè)債券(包括電動車電池，水力發(fā)電和生物燃料)以及2014年到期的71億美元的救助賭注。彭博數(shù)據(jù)顯示，前任總理溫家寶撥出了475億美元的信貸額度，使中國發(fā)展成為世界最大的太陽能電池板生產(chǎn)國，但也因為產(chǎn)能過剩而影響了行業(yè)的健康發(fā)展。

       匯豐銀行分析師WU yun說，“中國太陽能公司的償還問題使得那些現(xiàn)在只能等待看政府處理結(jié)果的投資者感到震驚……2014年下半年中國可能會集中出現(xiàn)信貸違約。”

       太陽能債務

       中國工業(yè)與信息化部在8月15日說，中國最大的10家光伏企業(yè)債務已經(jīng)超過了1000億人民幣(合163億美元)。明年到期的債券包括保利協(xié)鑫能源出售的6億人民幣債券(世界最大的多硅晶制造商)，以及ZK能源科技公司(一個風力太陽能混合制造商)的1億元債券。

       賽維太陽能未能完全償還4月15日到期的可轉(zhuǎn)換債券，現(xiàn)在正在重組另一筆原本是6月到期的2.4億美元債券。該公司第二季度債務為28億美元債務，現(xiàn)金為8510萬美元，是自2009年的最低水平。

       總部設在Bangalore的SJS公司分析師Amit Jain說，“賽維太陽能未及時付款，這將會使太陽能這個深陷產(chǎn)能過剩并且缺乏競爭力的行業(yè)開始進入優(yōu)勝劣汰的淘汰過程。”

       尚德電力重組

       Jain說，海外債券持有人面臨更多的風險，因為“即使中國國內(nèi)銀行或許也不會完全彌補現(xiàn)金。”

       已經(jīng)離職的尚德電力官員援引了公司在8月28中的聲明內(nèi)容：與債券持有人進行協(xié)商，現(xiàn)金流和缺乏清晰的商業(yè)計劃令人擔憂。該公司高管的辭職凸顯了管理層對于3月份違約的5.41億美元可轉(zhuǎn)換債券的意見分歧。

       6月份，該公司與“大部分”債券持有人的暫緩協(xié)議擴大到了8月30日。據(jù)美通社當日的新聞顯示，光電行業(yè)設備制造商預計在接下來一周左右時間內(nèi)達成重組框架協(xié)議。

       行業(yè)風險不斷增大

       發(fā)言人Ryan Scott Ulrich在郵件中說，“關于與債券持有人的協(xié)商問題，正如我們在新聞稿中所述，我們已經(jīng)與他們達成了詳細的協(xié)議”。Ulrich補充說，“公司計劃將債務股份化……債務重組不僅包括可轉(zhuǎn)換債券而且還包括國內(nèi)債務。“

       此外，中國經(jīng)濟增長放緩也增加了投資者對更多中國企業(yè)將延遲付款的擔憂。雖然中國近期的貿(mào)易和制造業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出穩(wěn)定性，但是，據(jù)彭博對一些經(jīng)濟學家的調(diào)查，他們對中國經(jīng)濟的平均預測是今年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值可能仍將是7.5%，是20多年來的最低水平。

       據(jù)數(shù)據(jù)提供商CMA數(shù)據(jù)顯示，承保拒不償還國家債務的中國信貸違約掉期合同今年已經(jīng)上升38個基點，升至104.3。

       中國10年期主權(quán)債券收益已經(jīng)躍升46個基點，升至4.04%。10年期的頂級企業(yè)證券溢價上月提高3個基點，升至162基點。

       太陽能行業(yè)幸存的機會

       據(jù)彭博駐北京新能源財經(jīng)分析師Wang Xiaoting指出，中國當局可能會試圖將支持太陽能行業(yè)發(fā)展的重心從直接提供資金轉(zhuǎn)向刺激需要。

       Wang Xiaoting說，破產(chǎn)可能會有助于淘汰無力償還債務的公司。“今年，越來越多的太陽能企業(yè)將會因為缺乏持續(xù)的現(xiàn)金流而開始破產(chǎn)。“

       中國工信部在8月15日說，隨著國外消費的增長以及本地需求的擴大，下半年中國的太陽能行業(yè)可能會復蘇。中國光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟預計全國太陽能設施數(shù)量將在去年基礎上增加一倍。

       一些頂級太陽能板制造商，包括英利綠色能源，以及晶科能源控股在經(jīng)歷兩年的虧損后，得益于第二季度亞洲需求推高利潤，正在扭虧為盈。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，今年太陽能板價格已經(jīng)上漲了2.6%。8月30日，晶科能源的可轉(zhuǎn)換美元債券收益跌至11.7%，是自2011年的最低水平。

       彭博駐北京新能源財經(jīng)分析師Wang Xiaoting說，“銀行以及原材料供應商正在選擇與生存幾率較大的企業(yè)合作……隨著太陽能板價格的提升，我們將會看到該行業(yè)逾期付款情況的改善。”