一、人造金剛石位處產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)，行業(yè)整體仍處成長(zhǎng)期人造金剛石是自然界中硬度最大和熱導(dǎo)率最高的材料之一，化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，在室溫下具有良好的耐酸和耐堿性能，廣泛應(yīng)用于石材建材、機(jī)械汽車、鉆探開(kāi)采等傳統(tǒng)領(lǐng)域，以及半導(dǎo)體、電子電器和航天航空等新興領(lǐng)域。人造金剛石位處產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)，行業(yè)整體仍處成長(zhǎng)期。作為“七大新興產(chǎn)業(yè)”之一的新材料，在得到政策扶植的同時(shí)，下游各需求行業(yè)也得益于政策鼓勵(lì)，未來(lái)行業(yè)發(fā)展空間巨大。

　　二、三大主導(dǎo)產(chǎn)品看行業(yè)：單晶、微粉、復(fù)合片

　　人造金剛石行業(yè)的三大主導(dǎo)產(chǎn)品是金剛石單晶、金剛石微粉和聚晶金剛石，豫金剛石主要定位于單晶和微粉，黃河旋風(fēng)主要定位于生產(chǎn)單晶和聚晶，四方達(dá)主要定位于生產(chǎn)聚晶復(fù)合片。

　　（1）單晶：全球最大生產(chǎn)基地，三足鼎立已形成，產(chǎn)能增長(zhǎng)放緩。我國(guó)金剛石單晶占全球市場(chǎng)份額的90%以上，中南鉆石、黃河旋風(fēng)和豫金剛石三足鼎立的格局已經(jīng)形成，三者合計(jì)占比為64%，未來(lái)單晶產(chǎn)能增長(zhǎng)率將為16%-17%，主要是由于下游需求增速下降為15%。

　　（2）微粉：全球市場(chǎng)空間巨大，豫金剛石有望崛起為全球龍頭。2011年全球微粉的需求量為50億克拉，中國(guó)生產(chǎn)40億克拉，國(guó)外生產(chǎn)10億克拉，未來(lái)需求增長(zhǎng)率為20%左右，豫金剛石的微粉子公司年產(chǎn)能可達(dá)到10億克拉，有望崛起為行業(yè)龍頭。

　　（3）復(fù)合片：未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)在石油和刀具用復(fù)合片，四方達(dá)優(yōu)先受益。2011年全球復(fù)合片的市場(chǎng)容量為300億元，未來(lái)需求增長(zhǎng)率為20%。石油用和刀具用復(fù)合片在市場(chǎng)容量和增速以及盈利能力方面的優(yōu)勢(shì)突出，是未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)方向。四方達(dá)作為聚晶金剛石領(lǐng)域龍頭企業(yè)，將優(yōu)先受益于需求增長(zhǎng)和細(xì)分領(lǐng)域高毛利率。

　　三、需求增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力：性能開(kāi)發(fā)利用和滲透率的提升

　　人造金剛石需求仍有較大的挖掘空間：（1）相對(duì)于硬質(zhì)合金性能優(yōu)勢(shì)突出，金剛石滲透率仍有較大的提升空間，目前在鉆探開(kāi)采領(lǐng)域滲透率為60%、陶瓷為50%、石材加工20%、車床工具為10%。（2）金剛石除了具備超硬性外，導(dǎo)熱性、光電性等相對(duì)于傳統(tǒng)材料的具備顯著優(yōu)勢(shì)的性能的研究正不斷深入，未來(lái)基于這些性能的新應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒂型粩嗤卣埂?br />
　　四、盈利的決定性因素：設(shè)備技術(shù)改進(jìn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)

　　(1)優(yōu)勢(shì)企業(yè)成本降幅大于行業(yè)邊際成本保證盈利能力穩(wěn)定。行業(yè)內(nèi)具有規(guī)模、技術(shù)和設(shè)備優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，通過(guò)持續(xù)進(jìn)行技術(shù)改造升級(jí)和新增設(shè)備，能夠使企業(yè)成本降幅大于行業(yè)邊際成本，從而保證盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，典型代表是黃河旋風(fēng)和豫金剛石。在需求增速低于產(chǎn)能增速時(shí)，行業(yè)集中度將會(huì)提高，行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)將會(huì)更加明顯。(2)合成設(shè)備是影響人造金剛石單次產(chǎn)量、合成時(shí)間、高品級(jí)率及轉(zhuǎn)化率的重要因素，金剛石產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)可以提升行業(yè)的盈利能力。

　　五、總結(jié)

　　人造金剛石行業(yè)整體來(lái)說(shuō)仍處于成長(zhǎng)期，行業(yè)需求的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力在于性能的開(kāi)發(fā)利用和滲透率的提升，未來(lái)微粉、復(fù)合片和制品的市場(chǎng)空間廣闊。