昨日央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展500億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.4%。這是時(shí)隔逾半年央行重啟14天逆回購(gòu)，央行這一動(dòng)作釋放的信號(hào)引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。分析人士認(rèn)為，本次14天逆回購(gòu)操作是對(duì)市場(chǎng)資金面緊張的反應(yīng)，降準(zhǔn)等寬松貨幣政策預(yù)期降溫。
       應(yīng)對(duì)市場(chǎng)資金面緊張
       數(shù)據(jù)顯示，近期銀行間同業(yè)拆借利率連續(xù)走高。隔夜Shibor從8月19日的2.0230%升至8月24日的2.0430%，漲幅為2BP；7天期Shibor從8月20日的2.3467%升至8月24日的2.3620%，幅度為1.53BP，顯示短期資金流動(dòng)性面臨壓力。
       申萬(wàn)宏源證券研究所首席宏觀(guān)分析師李慧勇接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)表示，與7天逆回購(gòu)主要滿(mǎn)足每周流動(dòng)性的需求相比，14天逆回購(gòu)可以使得貨幣投放更加長(zhǎng)期化，有助于熨平資金的短期波動(dòng)。另外，豐富公開(kāi)市場(chǎng)操作手段，提高對(duì)利率的調(diào)控能力，使貨幣市場(chǎng)利率更加平坦化。
       中信證券固定收益主管明明分析，中國(guó)央行開(kāi)展14天期逆回購(gòu)操作，可減少公開(kāi)市場(chǎng)滾動(dòng)操作壓力，同時(shí)體現(xiàn)了央行對(duì)債市高杠桿的擔(dān)憂(yōu)和維穩(wěn)流動(dòng)性的意愿。14天逆回購(gòu)的利率與上次持平，相對(duì)于市場(chǎng)水平來(lái)說(shuō)并不高，顯示了央行對(duì)短期利率的呵護(hù)。
       是否降低降準(zhǔn)預(yù)期？
       對(duì)于14天期逆回購(gòu)的重啟，市場(chǎng)還有進(jìn)一步的解讀，國(guó)泰君安首席固定收益分析師徐寒飛認(rèn)為，央行增加14天期逆回購(gòu)操作是為了更好的平穩(wěn)機(jī)構(gòu)流動(dòng)性預(yù)期以及增加央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活性，避免在流動(dòng)性緊張的時(shí)候被動(dòng)下調(diào)法定準(zhǔn)備金率從而釋放政策寬松的信號(hào)。
       招商證券分析師孫彬彬發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，央行重啟14天逆回購(gòu)詢(xún)量，從穩(wěn)增長(zhǎng)的角度，或意在增加基礎(chǔ)貨幣的平均期限，提高基礎(chǔ)貨幣投放的穩(wěn)定性，最終目的在于引導(dǎo)資金‘“脫虛向?qū)?rdquo;，同時(shí)也進(jìn)一步降低了未來(lái)降準(zhǔn)降息的可能性。
       不過(guò)李慧勇對(duì)此有不同看法。他表示，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，重啟14天回購(gòu)和降準(zhǔn)“并行不悖”，沒(méi)有必然關(guān)系。
       “盡管14天逆回購(gòu)重啟或在一定程度上抬高公開(kāi)市場(chǎng)操作的利率，但不改利率下行的趨勢(shì)。即使短期來(lái)看，貨幣政策仍有寬松空間，年底市場(chǎng)利率也仍有進(jìn)一步下行的空間。” 李慧勇指出。