7月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2015年6月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI），CPI環(huán)比持平，同比上漲1．4％；PPI環(huán)比下降0．4％，同比下降4．8％。6月CPI漲幅略高于市場1．3％的預期，最值得關注的是PPI降幅擴大，表明需求仍然萎靡不振。
       接受中國經(jīng)濟時報記者采訪的各機構分析師表示，數(shù)據(jù)顯示通縮壓力有所減小，而PPI持續(xù)負增長主要受全球大宗商品價格低迷、國內(nèi)產(chǎn)能過剩行業(yè)去產(chǎn)能壓力較大等因素影響。展望三季度，由于穩(wěn)增長政策繼續(xù)顯效、資金約束有所緩解和2014年基數(shù)較低等原因，中國經(jīng)濟有望企穩(wěn)且小幅回升。
       CPI受價格回升帶動
       6月份CPI同比上漲1．4％，其中，城市上漲1．4％，農(nóng)村上漲1．2％，低于中國政府年初提出的通脹率達到3％左右的目標。綜合分析，疲軟的需求使通脹率處于低位。
       國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅分析稱：“從環(huán)比看，6月食品價格下降0．1％，非食品價格上漲0．1％，走勢較平穩(wěn)。豬肉價格繼續(xù)上漲，漲幅為4．0％，影響CPI上漲0．12個百分點。七大類非食品價格四漲二降一平，漲跌幅在－0．1％至1．7％之間。從同比看，6月CPI同比漲幅比上月擴大0．2個百分點，主要原因是對比基數(shù)較低。食品價格上漲1．9％，非食品價格上漲1．2％，其中掛號診療費、家庭服務、學前教育等服務價格漲幅在 5．6％至11．3％之間，煙草受政策性因素影響，價格上漲6．7％。”
       民生銀行首席研究員溫彬在接受本報記者采訪時說，6月份CPI同比上漲略高于市場預期，主要受到食品價格特別是豬肉價格連續(xù)回升帶動的影響。從上半年看，CPI累計同比上漲1．3％，低于全年3％的調(diào)控目標，物價呈現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢，主要是全球經(jīng)濟增長乏力、國內(nèi)需求動力不足所致。”
       中國銀行國際金融所分析師高玉偉告訴本報記者：“因為物價漲幅保持較低水平，所以6月CPI仍低于1．5％。目前來看，國內(nèi)通縮壓力有所減小，環(huán)比與上月持平，而連降勢頭會終結(jié)。”北師大管理學院教授董藩分析稱，“數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟仍處于嚴重不景氣狀態(tài)，需求萎靡不振，未有明顯改善。”
       匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示，6月CPI略高于市場預期但與匯豐預測吻合。食品價格和非食品價格均有改善。前者由上月1．6低位回升至1．9，后者受部分服務價格走高影響亦升至年內(nèi)高點。然而PPI降幅擴大反映出工業(yè)需求疲軟持續(xù)且有所惡化。”
       穆迪分析稱：“中國CPI已到達周期底部，不過上行壓力依然很小。近期內(nèi)由于較低的輸入價格（如食品和能源的價格）和疲軟的需求，通脹率將處于低位并保持穩(wěn)定。政策性寬松舉措正為樓市和其他產(chǎn)業(yè)的反彈創(chuàng)造條件。隨著時間的演變，將提振人們信心，提升消費開支，從而令通脹率止跌回升。”
       PPI持續(xù)負增長態(tài)勢
       6月份PPI同比下降4．8％，已連續(xù)40個月同比負增長，并且降幅連續(xù)三個月擴大。
       余秋梅分析稱：“6月PPI環(huán)比下降0．4％，主要是因為部分工業(yè)行業(yè)價格由升轉(zhuǎn)降，石油加工、化學原料和化學制品制造、有色金屬冶煉和壓延加工價格由上月的環(huán)比上漲轉(zhuǎn)為本月分別下降0．2％、0．2％和1．8％。黑色金屬冶煉和壓延加工價格環(huán)比下降2．1％。PPI同比下降4．8％，分行業(yè)看，石油和天然氣開采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選出廠價格同比分別下降32．4％、18．8％、16．7％和15．4％。”
       溫彬認為，PPI持續(xù)負增長主要受全球大宗商品價格低迷、國內(nèi)產(chǎn)能過剩行業(yè)去產(chǎn)能壓力較大等因素影響。當前，希臘債務危機再次發(fā)酵并有退出歐元區(qū)的風險，預計美元指數(shù)上升會進一步壓低大宗商品價格。他判斷“下半年我國PPI負增長的態(tài)勢不會改觀”。
       高玉偉則表示，從月度數(shù)據(jù)看，5月份經(jīng)濟運行中的積極因素在增多，工業(yè)生產(chǎn)增速連續(xù)兩個月加快。商品房銷售面積和增速分別加快8個和11個百分點。前5個月，PPI累計下跌4．6％，降幅與一季度基本持平。PPI持續(xù)為負，主要原因是生產(chǎn)資料工業(yè)尤其是采掘工業(yè)和原材料工業(yè)降幅較大。
       中銀國際金融所的最新報告顯示，2015年以來，政府采取兩次降準、兩次降息、減稅費等一系列措施減輕企業(yè)負擔，但由于企業(yè)人力等成本的漲幅較上年有所降低，4月每百元主營業(yè)務收入中成本仍要高于上年同期和期末的水平，不同的行業(yè)表現(xiàn)明顯分化。受國際大宗商品價格下跌的影響，上游的采礦業(yè)工業(yè)增加值同比增速最低，利潤持續(xù)負增長，4月降幅達到40％，原煤、焦炭鐵礦石等相關產(chǎn)品量均為負增長，增加值增速和利潤大幅降低，粗鋼、水泥、平板玻璃等產(chǎn)能過剩行業(yè)產(chǎn)品量下降。消費品相關制造業(yè)、高技術行業(yè)表現(xiàn)相對較好，工業(yè)增加值和利潤增速均保持在10％以上。
       減少貨幣寬松后顧之憂
       各機構普遍預計，由于農(nóng)產(chǎn)品價格、油價及居住類價格的回升，下半年CPI同比可能小幅回升。高玉偉認為，“年內(nèi)物價漲幅不會高企，減少了貨幣進一步寬松的后顧之憂。”屈宏斌預計，三季度內(nèi)或有25個基點降息和100個基點降準。
       溫彬預計，下半年CPI繼續(xù)溫和小幅上漲。從當前物價及下半年發(fā)展趨勢看，貨幣政策有進一步放松空間。預計下半年外匯占款會繼續(xù)呈現(xiàn)負增長，法定存款準備金率有較大下降空間。鑒于貨幣政策傳導機制存在一些障礙，為了降低企業(yè)實際融資成本，有進一步降息的可能。在下半年協(xié)調(diào)好深化金融改革和保持金融穩(wěn)定的關系很重要和緊迫。要關注美聯(lián)儲貨幣政策變動和希臘債務危機的演進，防止國內(nèi)出現(xiàn)股價、匯價和房價共振，影響金融系統(tǒng)的安全和穩(wěn)定。也要盡快完善貨幣政策傳導機制，進一步提高貨幣政策的有效性。
       中銀預計，在外需疲弱、產(chǎn)能過剩和去杠桿等因素影響下，二季度主要經(jīng)濟指標繼續(xù)走低。展望三季度，中國經(jīng)濟有望企穩(wěn)且小幅回升。預計三季度GDP增長7％左右，CPI上漲1．5％左右。盡管經(jīng)濟增速有所回升，但回升基礎依然很弱，要把穩(wěn)增長作為經(jīng)濟工作的重心。財政政策要加快支出預算執(zhí)行進度，加大減稅降費政策力度，穩(wěn)妥推進地方債務置換。貨幣政策要運用多種政策工具，根據(jù)經(jīng)濟的實際需求降準和降息，引導社會融資成本下降。