據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道阿根廷貸款年利率最高漲到50%以上，“末日博士”魯比尼斷言新興市場(chǎng)“從云端跌回地面”。2月7日10點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)之聲評(píng)論：新興市場(chǎng)面臨的只是短期風(fēng)險(xiǎn)。
       就在中國人忙著過春節(jié)的時(shí)候，作為新興市場(chǎng)國家的阿根廷可亂了套。為了應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)重的通貨膨脹，阿根廷央行最近連續(xù)調(diào)高基準(zhǔn)利率已經(jīng)提高到了28.8%。受此影響，阿根廷境內(nèi)各主要商業(yè)銀行的個(gè)人貸款年利率漲到49%至52%不等?，F(xiàn)在，阿根廷境內(nèi)個(gè)人貸款者，一年期貸款的總成本是貸款額的85%左右。即使是如此高的利率，商業(yè)銀行仍然不愿意向個(gè)人發(fā)放1年以上的貸款。阿根廷的高通脹和高利率已經(jīng)嚴(yán)重影響到正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。很多經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，阿根廷2014年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常嚴(yán)峻。不光阿根廷，其他新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也受到質(zhì)疑。曾經(jīng)預(yù)言2008年金融危機(jī)的"末日博士"魯比尼，最近就發(fā)表了一篇題目為"新興市場(chǎng)從云端跌回地面"的文章指出，去年春天沖擊新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的金融風(fēng)暴已經(jīng)卷土重來。這一次，引發(fā)金融動(dòng)蕩的是一系列事件：阿根廷的貨幣危機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，土耳其、烏克蘭和泰國出現(xiàn)持續(xù)不斷的政治不穩(wěn)定及騷亂。許多新興市場(chǎng)都面臨真正的麻煩。文章說，印度、印尼、巴西、土耳其和南非等"脆弱五國"，都有財(cái)政和經(jīng)常賬戶赤字、增長(zhǎng)率下跌、通脹率高于目標(biāo)，以及今年即將到來的議會(huì)或者總統(tǒng)選舉所帶來的政治不確定性。另外，中國和印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將大幅減緩。實(shí)際上，末日博士提到的這些問題，在我們國內(nèi)也有許多悲觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家持有同樣的觀點(diǎn)，我們關(guān)心的是新興市場(chǎng)蒸蒸日上的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)真的會(huì)就此低迷么？中國經(jīng)濟(jì)將面臨怎樣的沖擊？

       主持人：阿根廷的基準(zhǔn)利率已經(jīng)提高到了28.8%。現(xiàn)在，阿根廷境內(nèi)個(gè)人貸款者，一年期貸款的總成本是貸款額的85%左右。這85%雖然還包括支付增值稅、人身保險(xiǎn)費(fèi)、市政稅三項(xiàng)開支，但聽起來已經(jīng)十分嚇人了。這樣的情況如果持續(xù)下去會(huì)給阿根廷經(jīng)濟(jì)帶來什么后果？阿根廷央行為什么會(huì)采取不斷提高基準(zhǔn)利率的措施？
       經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明：這是一個(gè)非常嚴(yán)重的問題，也暴露了阿根廷的不穩(wěn)定性，我們說大搖大擺，頭腦發(fā)熱，或者頭腦緊張，這個(gè)沒有說是碰到問題一下子利率又從原來的過低變成過高，比如說阿根廷之前的事情顯然是為了控制貨幣過松，貨幣過松造成的通貨膨脹而提高利率的一種措施，那么你也可以采取稍微緩和一點(diǎn)，結(jié)果你一下子提高到了30%左右，而且實(shí)際的市場(chǎng)率可能比這個(gè)更高，可能沒有85%，因?yàn)樗@85%中含有其他的貸款成本，所以不是這一種計(jì)算方法，但是不管怎么說，這跟阿根廷政府自己內(nèi)部宏觀政策調(diào)整的過急、過亂、過于緊張有關(guān)系吧。所以它們政策再緩和一點(diǎn)不至于這么嚴(yán)重，當(dāng)然現(xiàn)在我們說的只是利率的變動(dòng)，我們更實(shí)質(zhì)應(yīng)該看它經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩情況如何，或者通貨膨脹，或者其他宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)情況如何，肯定那些指標(biāo)也不太理想吧。

       主持人：這是否是新興市場(chǎng)國家會(huì)普遍要遇到的問題？國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示，目前外儲(chǔ)規(guī)模比較吃緊的是烏克蘭、阿根廷和南非。有人分析，阿根廷、烏克蘭可能因可選工具不足而放棄干預(yù)匯率市場(chǎng)，甚至放棄盯住美元。一旦這樣的情況發(fā)生，受經(jīng)濟(jì)基本面惡化的影響，阿根廷比索甚至面臨崩盤或者極端管制的可能。這種擔(dān)心是否有必要？
       經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明：問題不是特別大，因?yàn)槲覀兎诸悂砜?，剛才說的阿根廷它指的是貨幣過松造成的通貨膨脹所做出的政策措施，而現(xiàn)在我們提到的烏克蘭它是另外一個(gè)問題，是匯率貶值的問題，而匯率貶值是跟外資或者外匯大幅度流出造成本地減值，而這個(gè)跟美國QE政策有很大的關(guān)系，所以QE政策一出臺(tái)以后會(huì)造成很多國家由于過度依賴美元，過度依賴外資所造成的匯率波動(dòng)，那么這種匯率波動(dòng)如果動(dòng)蕩非常厲害的話，這個(gè)國家可能就沒招了，因?yàn)檫@個(gè)完全不是靠自己本國控制的，所以現(xiàn)在烏克蘭出現(xiàn)這種情況它可能說有些人覺得估計(jì)它會(huì)在沒有攻擊可選的情況下放棄匯率進(jìn)一步干預(yù)或者是其他措施的話，我覺得這個(gè)可能性也是存在的，因?yàn)樗鼘?shí)在控制不住的話可能會(huì)出現(xiàn)這種情況，特別是外匯短缺，國庫空虛的話可能會(huì)出現(xiàn)這種情況，但是如果說它穩(wěn)住陣腳，或者我們說采取更加極端的措施，不是說放棄干預(yù)而是采取管制外資流出的話，那么最后一個(gè)措施也是可以采取的，而不是完全放棄，放手不管了，所以我覺得在特殊的情況下，它也可以采取一些強(qiáng)行措施、管制措施，也能夠穩(wěn)定住局面，如果我們說兌付匯率貶值所造成的外資流出，那么流出造成的貶值問題的話，還是有最后辦法的，還不是說攻擊完全沒有吧。另外最根本的一個(gè)問題就是說這件事情會(huì)不會(huì)蔓延到更大層面上那我覺得有可能，因?yàn)镼E現(xiàn)在剛剛退出，才退出一小步，下一步它還會(huì)繼續(xù)退出，如果退出再大一點(diǎn)的話，那就會(huì)蔓延的更多，主要是在匯率方面，還有對(duì)本國經(jīng)濟(jì)形式的一種蔓延，但是大家不要慌，關(guān)鍵是我們說的新興市場(chǎng)國家的宏觀管理部門是否能夠采取平穩(wěn)對(duì)策的辦法，這是最關(guān)鍵的。另外還有一點(diǎn)是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹控制的怎么樣，這是最關(guān)鍵的。

       主持人：您剛才也說新型經(jīng)濟(jì)體的這一次窘態(tài)和美聯(lián)儲(chǔ)縮減量化寬松還是有很大的關(guān)系的，美聯(lián)儲(chǔ)通過QE向全球注入了大量的流動(dòng)性，也為全球股市上漲提供了重要的支撐，但是我們也注意到從去年12月的貨幣政策例會(huì)上美聯(lián)儲(chǔ)決定從今年1月起月度購債規(guī)模從此前的850億降到了750億，邁出了縮減QE的第一步，從此開始我們也看到新興市場(chǎng)可以說出現(xiàn)一定分化，有的表現(xiàn)還是比較穩(wěn)健的，比如說我們的中國，墨西哥也還可以，但是其他的一些地區(qū)，剛才我們舉的例子這些地方可能就比較動(dòng)蕩了，我們也想探討一下這個(gè)QE并不是由新興經(jīng)濟(jì)體來控制的，我們應(yīng)該怎么樣來面對(duì)QE縮減對(duì)于新型經(jīng)濟(jì)體的沖擊呢？
       經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明：其實(shí)在動(dòng)蕩過程中我們也可以看到新興市場(chǎng)國家也利用了QE放松時(shí)期的好處，比如金融危機(jī)沖擊之后很多國家的經(jīng)濟(jì)衰退，QE放松之后，這些外資國家推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升，它得到的好處越大，在收縮時(shí)候受到的沖擊就越大，所以在這個(gè)過程中要采取一些對(duì)沖措施，比如在QE收縮的時(shí)候造成本國經(jīng)濟(jì)或者是緊縮或者下退的時(shí)候本國的經(jīng)濟(jì)要進(jìn)行調(diào)整，比如貨幣應(yīng)該稍微放松一點(diǎn)，不能放松過多，所以說QE影響我們可以反過來說并不是以前的好處完全沒有，在壞的情況下，變化過程當(dāng)中應(yīng)該調(diào)整的更好一點(diǎn)，所以中國也同樣面臨這樣的情況，其實(shí)中國在金融危機(jī)之后也受到一些沖擊，然后回升，回升過程中其實(shí)也得到貨幣寬松放松的好處，比如美國經(jīng)濟(jì)的回升其實(shí)很大程度上因?yàn)镼E的政策措施有很大的作用，那么現(xiàn)在QE收回了以后，中國經(jīng)濟(jì)也會(huì)受到影響，再這個(gè)受到影響的過程中采取的步驟要穩(wěn)妥、要緩慢、要平緩，所以中國現(xiàn)在政策總的來說采取一種穩(wěn)中求進(jìn)，先穩(wěn)住腳跟，先穩(wěn)住陣地這是一個(gè)比較合理的政策措施，而且不要著急，所以中國對(duì)策方法這是第一。第二主要守住實(shí)體經(jīng)濟(jì)，比如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度不要過度下滑，但是也別去追求過度的回升，過快的回升，那樣會(huì)產(chǎn)生一種波動(dòng)，所以說只要守住穩(wěn)中求進(jìn)的方向還是可以對(duì)付這場(chǎng)危機(jī)的。
       主持人：魯比尼提到的中國正在面臨的人口增長(zhǎng)放緩、由信貸推動(dòng)的投資熱潮所產(chǎn)生的額外風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)等等也被國內(nèi)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家屢次提到。您認(rèn)為這些風(fēng)險(xiǎn)我們目前是否有必要擔(dān)心？我們與其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不同之處在哪里？
       經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明：這個(gè)說法很有道理，因?yàn)轸敱饶徇@個(gè)人就喜歡夸大其詞，喜歡夸大危機(jī)，當(dāng)然他重視危機(jī)是好的，但是他喜歡夸大，那么他夸大的程度如果真的危機(jī)發(fā)生那他就說準(zhǔn)了，比如說2008年就是這樣，但是它也有說不準(zhǔn)的時(shí)候，比如2008年以后他說過很多次世界經(jīng)濟(jì)還要爆發(fā)第二次新的危機(jī)，但是一直也沒有爆發(fā)，他一直在說，反復(fù)在說，那碰到的時(shí)候，當(dāng)這個(gè)危機(jī)加重的時(shí)候他就碰到了，比如說他早在QE還沒有退出的時(shí)候，他就說美國經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)巨大的振動(dòng)，那么這個(gè)振動(dòng)在美國并沒有發(fā)生很大，當(dāng)然這個(gè)事件過后發(fā)生了一些沖擊，那么沖擊現(xiàn)在達(dá)到了比較大的程度了，而且從短期波動(dòng)來說，它的確從一個(gè)高潮跌入比較大的低谷的狀態(tài)。