中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，上周鋼鐵行業(yè)庫(kù)存整體大幅去庫(kù)，雙庫(kù)去庫(kù)明顯。本周供給端繼續(xù)走低，預(yù)計(jì)供給端自8月以來(lái)的上升趨勢(shì)難以持續(xù)，考慮全年限產(chǎn)目標(biāo)，預(yù)計(jì)下半年9月份是產(chǎn)量的高點(diǎn)。本周需求端主要系節(jié)后消庫(kù)節(jié)奏有所恢復(fù)，但低于節(jié)前水平，仍處在弱復(fù)蘇中。政策方面，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的利好政策仍在釋放，引導(dǎo)下游需求的舉措逐步實(shí)施，看好后續(xù)政策效益逐步推動(dòng)需求端復(fù)蘇趨強(qiáng)運(yùn)行。建議關(guān)注兩個(gè)方向：1)目前處在低估值的普鋼，尤其是今年預(yù)計(jì)有產(chǎn)量增量的公司，2)具備成長(zhǎng)價(jià)值的特殊鋼材料板塊。

       中信證券主要觀點(diǎn)如下：

       供給側(cè)自8月以來(lái)的上升趨勢(shì)難以持續(xù)，考慮全年限產(chǎn)目標(biāo)，預(yù)計(jì)下半年9月份是鋼鐵產(chǎn)量的高點(diǎn)。

       本周供給端延續(xù)節(jié)前趨勢(shì)平滑走低：五品種產(chǎn)量963.09萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.25萬(wàn)噸，周環(huán)比微降0.23%;其中螺紋產(chǎn)量293.4萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.56%。供給端連續(xù)四周環(huán)比下降，同比有所上升，主要是因?yàn)槿ツ晖谌ギa(chǎn)量政策導(dǎo)致去年同期產(chǎn)量基數(shù)偏低。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周新增5條軋線(xiàn)檢修，且暫無(wú)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。本周唐山檢修高爐56座，周度影響產(chǎn)量約85.58萬(wàn)噸，周產(chǎn)能利用率為74.42%，較上周下降2.35%，月環(huán)比下降1.87%。預(yù)計(jì)供給端自8月以來(lái)的上升趨勢(shì)難以持續(xù)，考慮全年限產(chǎn)目標(biāo)，預(yù)計(jì)下半年9月份是鋼鐵產(chǎn)量的高點(diǎn)。

       需求維持弱復(fù)蘇，低庫(kù)存下的需求邊際改善值得關(guān)注。

       本周需求端有所恢復(fù)，但低于節(jié)前水平：鋼廠(chǎng)五品種表觀總需求994.9萬(wàn)噸，環(huán)比上升13.33%，其中螺紋總需求325.79萬(wàn)噸，環(huán)比上升25.84%;本周五品種總庫(kù)存1561.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少31.81萬(wàn)噸，其中廠(chǎng)庫(kù)環(huán)比減少12.68萬(wàn)噸，社庫(kù)環(huán)比減少19.13萬(wàn)噸，略微緩解國(guó)慶季節(jié)性累庫(kù)壓力;螺紋總庫(kù)存662.42萬(wàn)噸，環(huán)比減少32.35萬(wàn)噸，國(guó)慶累庫(kù)在本周快速消化，并且社庫(kù)和廠(chǎng)庫(kù)都出現(xiàn)了大幅去庫(kù)，社庫(kù)去庫(kù)21.55萬(wàn)噸，廠(chǎng)庫(kù)去庫(kù)10.80萬(wàn)噸。

       本周庫(kù)存環(huán)比上周明顯下降，從季節(jié)性來(lái)看國(guó)慶節(jié)后1-4周處于庫(kù)存量消耗狀態(tài)，市場(chǎng)商戶(hù)采購(gòu)積極性明顯回升，進(jìn)而使得鋼廠(chǎng)庫(kù)存和市場(chǎng)庫(kù)存均有明顯下降，且具有持續(xù)性。政策方面，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的利好政策仍在釋放，鼓勵(lì)引導(dǎo)下游汽車(chē)、家電、綠色建材等大宗商品消費(fèi)需求的舉措逐步實(shí)施，預(yù)計(jì)需求端在整體政策效益推動(dòng)下逐步恢復(fù)趨強(qiáng)運(yùn)行。

       風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情反復(fù)的可能性;周期行業(yè)供應(yīng)壓減不及預(yù)期;需求超預(yù)期走弱;全球流動(dòng)性超預(yù)期收緊。