央行12月14日公布《2011年11月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，廣義貨幣(M2)同比增長12.7%，狹義貨幣(M1)同比增長7.8%，貨幣供應(yīng)量的增速再次滑落至數(shù)年來低位。

　　一、廣義貨幣增長12.7%，狹義貨幣增長7.8%

　　11月末，廣義貨幣(M2)余額82.55萬億元,同比增長12.7%，比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額28.14萬億元,同比增長7.8%，比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額4.73萬億元,同比增長12.0%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金738億元，同比多投放133億元。

　　二、當(dāng)月人民幣貸款增加5622億元，外幣貸款增加8億美元

　　11月末，本外幣貸款余額57.43萬億元，同比增長15.6%。人民幣貸款余額54.06萬億元，同比增長15.6%，分別比上月末和上年同期低0.2和4.2個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加5622億元，同比多增78億元。分部門看，住戶貸款增加1435億元，其中，短期貸款增加299億元，中長期貸款增加1136億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加4183億元，其中，短期貸款增加2847億元，中長期貸款增加813億元，票據(jù)融資增加360億元。外幣貸款余額5312億美元，同比增長22.4%，當(dāng)月外幣貸款增加8億美元。

　　三、當(dāng)月人民幣存款增加3247億元，外幣存款增加41億美元

　　11月末，本外幣存款余額81.21萬億元，同比增長13.0%。人民幣存款余額79.51萬億元，同比增長13.1%，分別比上月末和上年同期低0.5和6.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款增加3247億元，同比少增2626億元。其中，住戶存款增加2103億元，非金融企業(yè)存款增加3731億元，財(cái)政性存款減少3763億元。外幣存款余額2668億美元，同比增長12.9%，當(dāng)月外幣存款增加41億美元。

　　四、銀行間市場(chǎng)利率明顯回落

　　11月份銀行間市場(chǎng)人民幣交易累計(jì)成交18.08萬億元，日均成交8216億元，日均成交同比增加2.1%。

　　11月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為3.49%，比上月低0.26個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為3.52%,比上月低0.23個(gè)百分點(diǎn)。

　　注1：當(dāng)月數(shù)據(jù)為初步數(shù)。

　　注2：貸款余額已扣除2011年3月份核銷歷史政策性財(cái)務(wù)掛賬924億元。

　　注3：2011年10月份起，貨幣供應(yīng)量已包括住房公積金中心存款和非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款。

　　分析1：M1、M2雙降

　　從M1、M2增速持續(xù)下滑看，目前經(jīng)濟(jì)增長缺乏活力，前期定向?qū)捤傻恼咭膊]有太過明顯的效果。事實(shí)上，對(duì)于銀行體系流動(dòng)性來講，順差減少、熱錢外逃等在一定程度上抵消了貨幣政策寬松的效果。

　　進(jìn)入2011年以來，貨幣政策轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健”，貨幣供應(yīng)量也一路下跌：2010年末，M2同比增長19.7%，而今年11月末的12.7%整整比上述指標(biāo)低了7個(gè)百分點(diǎn)。

　　事實(shí)上，自10月開始，央行還曾擴(kuò)大了M2的統(tǒng)計(jì)口徑，即將住房公積金中心存款和非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款納入M2。

　　中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，10月份外匯占款出現(xiàn)2007年12月以來的首次負(fù)增長，估計(jì)11月外匯占款增長也不足1000億元，遠(yuǎn)低于過去五年平均2750億元的增長，主要反映國際資本凈流出和人民幣的貶值預(yù)期，從而導(dǎo)致M2同比增速繼續(xù)走低。

　　分析2：全年信貸不足7.5萬億

　　值得注意的是，非金融企業(yè)及其他部門增加的4183億元貸款中，短期貸款增加2847億元，中長期貸款增加813億元，票據(jù)融資增加360億元。而早在此前，銀行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)中，中長期貸款占比要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過短期貸款。

　　在周景彤看來，一方面，銀行在額度不足的時(shí)候，更愿意發(fā)放短期貸款，短期貸款的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)好控制；另一方面，中長期貸款的下降，可能預(yù)示企業(yè)投資方面比較謹(jǐn)慎。

　　中金公司報(bào)告稱，11月新增中長期貸款占比為35%，短期貸款占比為56%，二者差額再次擴(kuò)大，貸款再次呈現(xiàn)短期化現(xiàn)象，說明企業(yè)中長期內(nèi)投資動(dòng)能不足。報(bào)告預(yù)計(jì)，全年新增人民幣貸款最終將為7.2萬億元~7.3萬億元的水平。

　　交行金融研究中心研究員鄂永健則預(yù)計(jì)12月新增貸款規(guī)模與11月相當(dāng)，在5500億~6000億的水平，全年新增貸款在7.4萬億左右。