美東時(shí)間5月14日，盤前公布的美國(guó)4月PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，促使市場(chǎng)下調(diào)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的押注。根據(jù)美國(guó)勞工部勞工統(tǒng)計(jì)局報(bào)告，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）在4月份按月上漲了0.5%，高于道瓊斯公司估計(jì)的0.3%。

       PPI超預(yù)期，降息預(yù)期延后

       該報(bào)告同時(shí)顯示，3月份的PPI從最初報(bào)告的增長(zhǎng)了0.2%，現(xiàn)修正為下降了0.1%。在未經(jīng)調(diào)整的基礎(chǔ)上，在截至4月份的12個(gè)月中，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)增加了2.2%，高于3月份向下修正后1.8%的增幅，這也是該指數(shù)自截至2023年4月同比上升2.3%以來(lái)的最大增幅。核心PPI通脹率為2.4%，為2023年8月以來(lái)的最大年度漲幅。

       剔除波動(dòng)幅度較大的食品和能源的4月核心PPI同比增2.4%，略高于預(yù)期值2.3%，與前值一致；核心PPI環(huán)比則由3月的0.2%增長(zhǎng)至0.5%，超出預(yù)期的0.2%。

       超預(yù)期的PPI數(shù)據(jù)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹頑固的擔(dān)憂。交易員下調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。

       據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率為96.7%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為3.3%；美聯(lián)儲(chǔ)到8月維持利率不變的概率為72.7%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為26.4%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.8%。

鮑威爾發(fā)聲

       美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表講話稱，今天的PPI是一份“喜憂參半”的報(bào)告，“我不會(huì)說(shuō)PPI數(shù)據(jù)很火爆，它有點(diǎn)復(fù)雜。”鮑威爾稱，后疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)讓所有人感到意外，他能夠理解人們對(duì)高物價(jià)的不滿。談及美國(guó)的財(cái)政問(wèn)題，鮑威爾承認(rèn)“財(cái)政  政策正走在不可持續(xù)的道路上，必須盡早處理巨額赤字。”

       鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要保持耐心，等待更多證據(jù)表明高利率正在抑制通脹，從而使利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在高位的必要性加倍。鮑威爾預(yù)計(jì)通脹率將按月下降，但第一季度的物價(jià)數(shù)據(jù)削弱了他的信心。美國(guó)第一季度在通脹方面缺乏進(jìn)一步的進(jìn)展是值得注意的。美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有認(rèn)為抗擊通脹這是一條平坦的道路，但最近的數(shù)據(jù)比任何人預(yù)期的都要高。這告訴人們需要保持耐心，讓限制性政策發(fā)揮作用。

       鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的下一步行動(dòng)不太可能是加息，美聯(lián)儲(chǔ)更有可能將政策利率維持在現(xiàn)有水平。“我說(shuō)過(guò)，根據(jù)我們掌握的數(shù)據(jù)，我認(rèn)為我們采取的下一步行動(dòng)不太可能是加息。”

       值得注意的是，華爾街更關(guān)注的重磅數(shù)據(jù)將在今晚出爐，美國(guó)勞工部將公布4月份的CPI數(shù)據(jù)，將為市場(chǎng)提供判斷美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)機(jī)的新線索。

       大摩仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息3次

       值得一提的是，摩根士丹利在最新的報(bào)告中喊出“降溫”的口號(hào)，其預(yù)計(jì)核心CPI環(huán)比為0.29%，同比增速為3.6%；整體CPI環(huán)比為0.37%，同比增幅為3.4%，均較前值放緩。

       大摩強(qiáng)調(diào)，4月核心CPI通脹回落，主要原因是服務(wù)業(yè)通脹走弱，預(yù)計(jì)汽車保險(xiǎn)通脹將走弱，租金通縮將持續(xù)，醫(yī)療保健價(jià)格也將走低，并指出下半年服務(wù)通脹將加速下滑。

       大摩指出，勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫和新租賃數(shù)據(jù)疲弱表明，租金通脹進(jìn)一步放緩，其模型顯示更快的租金通脹放緩可能在2024年下半年到來(lái)。

基于通脹降溫的預(yù)期，大摩仍看好美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息3次的前景，但第一次降息從7月推遲到9月，隨后將在11月和12月再降息兩次。隨著通脹持續(xù)朝著2%目標(biāo)邁進(jìn)，預(yù)計(jì)到2025年中期再降息四次，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將達(dá)到3.625%。