經(jīng)過(guò)3年的準(zhǔn)備和論證，上市公司并購(gòu)重組分道制審核終于開(kāi)始實(shí)行。

       9月13日，在收市后的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人宣布從10月8日起，分道制將在并購(gòu)重組審核中實(shí)施。根據(jù)分項(xiàng)評(píng)價(jià)，將并購(gòu)重組申請(qǐng)劃入豁免快速、正常、審慎3條審核通道。

       具體來(lái)說(shuō)，進(jìn)入豁免/快速通道、不涉及發(fā)行股份的項(xiàng)目將由證監(jiān)會(huì)直接批準(zhǔn)；涉及發(fā)行股份的，實(shí)行快速審核，取消預(yù)審環(huán)節(jié)，直接提請(qǐng)并購(gòu)重組審核委員會(huì)審議；進(jìn)入審慎通道的項(xiàng)目，將綜合考慮誠(chéng)信狀況等相關(guān)因素，審慎審核申請(qǐng)人提出的并購(gòu)重組申請(qǐng)事項(xiàng)，必要時(shí)加大核查力度。

       “實(shí)行分道制，是為了配合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策和‘轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)’的大局，所以把重點(diǎn)放在了國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能的九大行業(yè)，也是為了轉(zhuǎn)變審批職能，加大審批的改革力度，使行政審批更加高效和透明。”證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人稱(chēng)。

       一位華南券商的投行人士對(duì)記者表示，證監(jiān)會(huì)這次給九大過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)的兼并開(kāi)辟了一條綠色通道，配合了政策的導(dǎo)向，相信在下周受益的相關(guān)行業(yè)龍頭股將紛紛起舞。“據(jù)我了解，目前九大行業(yè)里，汽車(chē)、醫(yī)藥、電子信息的并購(gòu)重組在上半年已經(jīng)比較活躍，但全行業(yè)中并購(gòu)活動(dòng)最活躍的仍屬房地產(chǎn)。”

       “好人好事好中介”

       證監(jiān)會(huì)發(fā)言人透露，分道制審核3年前已經(jīng)在籌備，也一直在推，然后在今年上半年形成了系統(tǒng)性的措施。

       “進(jìn)入快速通道的項(xiàng)目有三個(gè)構(gòu)成要件，第一是公司質(zhì)量要好，信息披露要合規(guī)，運(yùn)作要規(guī)范，滬深證交所和證監(jiān)局專(zhuān)門(mén)有一個(gè)系統(tǒng)對(duì)其評(píng)價(jià)。第二是好項(xiàng)目，就是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持的一些項(xiàng)目。第三是好中介，證券業(yè)協(xié)會(huì)和上市部對(duì)此也有一個(gè)評(píng)價(jià)。這三個(gè)都是好的，就會(huì)讓他們進(jìn)入我們的快速通道。如果用一個(gè)形象的比喻就是鼓勵(lì)好人好事好中介。”

       發(fā)言人還認(rèn)為，以前就是不管好的項(xiàng)目還是壞的項(xiàng)目在審批時(shí)都混在一起站成長(zhǎng)隊(duì)，行政效率不高。而分道制實(shí)行后，在效率上有可能提高一倍，公司也會(huì)明白“好人有好報(bào)”，好的公司將得到鼓勵(lì)。

       “我們要培養(yǎng)好中介，培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)化的、具有競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新意識(shí)的中介機(jī)構(gòu)，我們的評(píng)價(jià)體系對(duì)他們的業(yè)務(wù)量、執(zhí)業(yè)質(zhì)量以及創(chuàng)新都有相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)。現(xiàn)在市場(chǎng)IPO的中介相對(duì)強(qiáng)一些，而并購(gòu)重組方面則弱一些，所以也想通過(guò)這個(gè)制度鼓勵(lì)好中介，多做項(xiàng)目，培養(yǎng)更有競(jìng)爭(zhēng)力的中介。”

       而對(duì)于哪些項(xiàng)目可能進(jìn)入審慎通道，新聞發(fā)言人也表示：“審慎通道主要是針對(duì)一些問(wèn)題比較多、情況比較復(fù)雜的公司，有些公司可能材料不實(shí)，有些可能是我們對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量和真實(shí)性有懷疑，還有些問(wèn)題需要現(xiàn)場(chǎng)去核查等，這樣的公司可能會(huì)進(jìn)入審慎通道內(nèi)。”

       值得注意的是，要10月8日起申報(bào)的項(xiàng)目才適用于這個(gè)制度，目前已經(jīng)在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)的50家存量的并購(gòu)重組項(xiàng)目不會(huì)實(shí)行分道制審核。

       分道制審核似乎是對(duì)管制的一種放松，但為了防范放松后可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層還強(qiáng)化了對(duì)其事中、事后監(jiān)管。對(duì)披露文件中存在的虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏等問(wèn)題，也會(huì)視情節(jié)輕重采取監(jiān)管措施或移交稽查。

       產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)走綠色通道

       什么樣的標(biāo)準(zhǔn)才是監(jiān)管層眼中的“好人好事好中介”呢？

       證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人稱(chēng)，近日，滬、深證券交易所完成了上市公司信息披露和規(guī)范運(yùn)作水平的評(píng)價(jià)，證券業(yè)協(xié)會(huì)也已公布了財(cái)務(wù)顧問(wèn)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)方案，2012年度財(cái)務(wù)顧問(wèn)執(zhí)業(yè)能力評(píng)價(jià)工作即將完成。在上述兩項(xiàng)評(píng)價(jià)結(jié)果均為A類(lèi)，且重組項(xiàng)目屬于《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》和工信部等12部委《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》確立的“汽車(chē)、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)”等九個(gè)推進(jìn)兼并重組重點(diǎn)行業(yè)，交易類(lèi)型屬于同行業(yè)或上下游并購(gòu)、不構(gòu)成借殼上市的，將進(jìn)入快速（豁免/快速）審核通道。

       “我們也會(huì)根據(jù)有關(guān)部門(mén)確定的推進(jìn)兼并重組重點(diǎn)行業(yè)，動(dòng)態(tài)調(diào)整支持的行業(yè)類(lèi)型，逐步擴(kuò)大進(jìn)入豁免/快速通道的項(xiàng)目范圍。”

       “今年可以說(shuō)是并購(gòu)重組年，IPO至今沒(méi)開(kāi)，可上半年并購(gòu)市場(chǎng)的交易金額已經(jīng)達(dá)到400億美元，環(huán)比漲了一倍。近期市場(chǎng)上的華誼兄弟(61.930, 5.63, 10.00%)、鳳凰傳媒(13.24, -0.03, -0.23%)等沾了并購(gòu)重組題材的股票也漲得非常厲害。快速通道一開(kāi)，并購(gòu)案件將急劇增多，二級(jí)市場(chǎng)也將迎來(lái)新的炒作契機(jī)。但是監(jiān)管層和投資者都要注意到并購(gòu)重組的有益性、有效性和均衡性。比如醫(yī)藥，目前該行業(yè)的并購(gòu)大量集中在醫(yī)藥和器械類(lèi)別當(dāng)中，而醫(yī)療服務(wù)的并購(gòu)則不多見(jiàn)。”上述投行人士指出。